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國金證券發(fā)布研報稱，我國鋰資源對外依存度超60%，地緣沖突加劇了能源供給風(fēng)險，能源獨立上升為國家安全議題。“風(fēng)光+儲能+鈉電”是提升能源自主可控性的核心路徑：儲能保障新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定，鈉電破解鋰資源依賴。2026年，鋰電迎接量價主升浪疊加固態(tài)新技術(shù)突破等，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度多元開花。重點推薦6F、隔膜、碳酸鋰、VC、銅鋁箔等環(huán)節(jié)漲價公司及固態(tài)、鈉電等新技術(shù)公司。

國金證券主要觀點如下：

本月行業(yè)重要變化

1)鋰電：3月25日，碳酸鋰報價15.1萬元/噸，較上月下跌6%;氫氧化鋰報價15.0萬元/噸，較上月上漲4%。

2)整車：2月國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量達67萬輛，同/環(huán)比-13%/-15%;1～2月累計批發(fā)145萬輛，累計同比-8%。

行情回顧

2026年3月以來，鋰電板塊行情呈現(xiàn)顯著分化，僅少數(shù)上游環(huán)節(jié)跑贏滬深300和上證50指數(shù)。其中磷酸鐵鋰正極板塊實現(xiàn)領(lǐng)漲，漲幅達13.5%;電池、電解液中游環(huán)節(jié)小幅上漲。本月鋰電相關(guān)板塊全部環(huán)節(jié)月度成交額上漲，主要系由鋰電排產(chǎn)強勁復(fù)蘇帶動市場預(yù)期回暖、交投情緒升溫所致，其中磷酸鐵鋰正極月漲幅最高，高達198%。本月過半鋰電相關(guān)板塊的3年歷史估值分位處于高位，市場對鋰電板塊關(guān)注度較高。

本月研究專題：聚焦能源自主主線，把握儲能納電機遇

我國原油、天然氣對外依存度分別高達72%和40%，鋰資源對外依存度超60%，地緣沖突加劇了能源供給風(fēng)險，能源獨立上升為國家安全議題?！帮L(fēng)光+儲能+鈉電”是提升能源自主可控性的核心路徑：儲能保障新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定，鈉電破解鋰資源依賴。寧德時代等龍頭企業(yè)通過技術(shù)迭代與規(guī)模化生產(chǎn)，為儲能與鈉電雙向賦能，助力能源獨立。

本月行業(yè)洞察

新能源車：2月歐洲領(lǐng)漲，中國降幅擴大，美國下滑收窄

2026年2月，全球新能源車市場延續(xù)分化態(tài)勢，歐洲市場增長勢頭進一步加強，中國市場降幅擴大，美國市場下滑幅度略有收窄。據(jù)乘聯(lián)會等數(shù)據(jù)，2月中國/歐洲十國/美國新能源車銷量分別達到66.6/25.9/8.8萬輛，同比增速分別-13%/+38%/-20%，滲透率達48%/33%/7%。中國2月同比下降13%，略低于預(yù)期，中國走弱主要受補貼及稅收政策調(diào)整及消費者觀望影響;歐洲增長超預(yù)期，主要由多國補貼窗口期推動;美國2月同比下降20%，較1月下滑收窄，系車企加大促銷力度所致。

儲能：2月國內(nèi)裝機同比高增213%，全球儲能需求長期向好

2026年2月國內(nèi)裝機為10GWh，同/環(huán)比+231%/-34%，環(huán)比下降主要受春節(jié)假期施工放緩影響;1～2月累計同比+118%，顯著超預(yù)期;歐洲天然氣漲價加速戶用光儲;美國2026年2月儲能并網(wǎng)1GWh，同/環(huán)比-39%/-15%，主要受前期IRA稅收抵免規(guī)則收緊帶來的合規(guī)不確定性影響，疊加并網(wǎng)排隊積壓，導(dǎo)致項目落地節(jié)奏顯著放緩。

鋰電排產(chǎn)：4月排產(chǎn)高位延續(xù)，環(huán)比增長0%～8%，同比增長46%～63%

2026年1～4月，電池/正極/負極/隔膜/電解液預(yù)排產(chǎn)累計同比分別增長38%/44%/39%/54%/55%，其中隔膜、電解液累計同比超50%。整體看，4月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)在3月全面修復(fù)后繼續(xù)維持高位，雖然環(huán)比增幅較3月明顯收斂，但同比仍保持較快增長，反映下游需求韌性仍強、產(chǎn)業(yè)鏈景氣度延續(xù)。

鋰電價格：3月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價格整體偏弱運行，其中上游鋰鹽以下跌為主，中游材料價格分化

上游資源品方面，碳酸鋰價格月度下跌6%，主要受下游補庫持續(xù)性不足、采購節(jié)奏放緩影響;氫氧化鋰價格震蕩，主要受鋰鹽成本支撐及部分三元鏈條需求帶動;硫酸鎳價格月度基本持平，反映出成本支撐與下游壓價并存下的博弈格局。中游材料方面，正極材料價格受不同體系成本傳導(dǎo)及需求恢復(fù)節(jié)奏差異影響，表現(xiàn)有所分化;電解液則在原料價格波動和下游采購謹慎背景下整體承壓。整體來看，本月產(chǎn)業(yè)鏈價格運行的核心特征并非單邊漲跌，而是供給擾動、成本支撐與下游剛需采購共同作用下的結(jié)構(gòu)性分化。

新技術(shù)：本月固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)迎來關(guān)鍵窗口期

標準端，中汽中心《電動汽車用固態(tài)電池第1部分》已完成征求意見稿、預(yù)計7月正式發(fā)布，將界定液態(tài)/半固態(tài)/全固態(tài)術(shù)語邊界，補齊基礎(chǔ)規(guī)范;2026年被業(yè)界共識為固態(tài)設(shè)備布局關(guān)鍵年，2月15日欣旺達消費電子固態(tài)電池已量產(chǎn)并與哪吒推進半固態(tài)車型年內(nèi)上市，產(chǎn)業(yè)焦點正從實驗室參數(shù)轉(zhuǎn)向規(guī)模制造與場景定義。

風(fēng)險提示

新能源汽車需求不及預(yù)期，儲能市場需求不及預(yù)期，歐美政策制裁風(fēng)險等