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華源證券發(fā)布研報稱，目前AI仍是全球產(chǎn)業(yè)敘事中最重要的方向之一，大廠AI產(chǎn)品進度或是核心，且延續(xù)此前觀點，該行認為AI入口競爭后續(xù)有望持續(xù)演繹，手機端側(cè)(蘋果等)、超級APP(微信、抖音等)和垂直AI平臺(類似豆包、元寶、千問、智譜等)將從不同維度持續(xù)推進AIAgent入口的用戶觸達，同時通過不同方式完成應用層生態(tài)的連接和統(tǒng)一。建議關注產(chǎn)品落地且有收入結(jié)構(gòu)的應用方向。

華源證券主要觀點如下：

黃仁勛在GTC大會上將OpenClaw看作是個人AI的操作系統(tǒng)，并將其類比為Windows之于PC時代

OpenClaw或許已經(jīng)在改變世界，展望后續(xù)，該行認為可以關注以下六個疑問：1)從GUI交互到API服務：軟件的衡量價值會不會改變?2)從單次問答到持續(xù)工作流：執(zhí)行力發(fā)生質(zhì)變了嗎?3)高頻場景的爭奪：再一次打響入口之戰(zhàn)?4)每人每終端都有自己的Claw：萬物互聯(lián)的未來會來嗎?5)數(shù)據(jù)與上下文是核心壁壘：要關注信息安全嗎?6)對SaaS軟件的分化影響：軟件會不會消失?

OpenClaw的基本原理：開源的AI智能體Gateway網(wǎng)關，是在本地部署的AI助手，能訪問本地文件，用戶可以通過多個平臺(飛書、企微、QQ等)隨時使用。Gateway是OpenClaw的核心服務，用戶可以在其他設備上通過其他通信渠道給OpenClaw下達指令，其背后是Gateway統(tǒng)一管理了相關的連接。

OpenClaw圍繞“Skills能力”與“API能力”展開

二者共同構(gòu)成了OpenClaw執(zhí)行一套工作流的完整能力棧。Skills和API的區(qū)別在于：API是讓OpenClaw能連外部系統(tǒng);Skills則是指導OpenClaw怎么執(zhí)行。

1)不同的平臺開放了各種各樣的API服務，極大的拓展了OpenClaw的信息獲取廣度。為了解決由于API的多樣性而導致的對接復雜的問題，Anthropic于2024年11月25日推出MCP協(xié)議，讓AI工具與外部數(shù)據(jù)源建立標準化雙向連接。

2) Claude將Skills定義為由指令、腳本和資源組成的文件夾，Skills指導Claude如何以可重復的方式完成特定任務。該行認為Skills或可以理解為“某類事情的專業(yè)操作方式”，將其封裝成一個可復用、可自動觸發(fā)的能力模塊。

入口之戰(zhàn)，國產(chǎn)Claw產(chǎn)品涌現(xiàn)

2026年春節(jié)后，騰訊云、阿里云相繼上線OpenClaw一鍵部署方案，降低了技術(shù)門檻;與此同時，KimiClaw、QClaw、WorkBuddy等國產(chǎn)Claw產(chǎn)品密集發(fā)布。騰訊的策略是典型的入口思維，圍繞OpenClaw廣泛布局，產(chǎn)品矩陣WorkBuddy、QClaw、微信ClawBot等覆蓋企業(yè)和個人、辦公和社交多個場景。關鍵競爭要素是入口、數(shù)據(jù)和生態(tài)，騰訊的社交入口優(yōu)勢在Agent時代有望放大。

風險提示

技術(shù)迭代不及預期風險;數(shù)據(jù)隱私風險;行業(yè)競爭加劇風險。