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國(guó)泰海通證券認(rèn)為，具身智能是驅(qū)動(dòng)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵變量。具備端到端大模型能力的頭部企業(yè)，憑借快速部署、高泛化能力及低維護(hù)成本，將率先搶占訂單。2026至2027年將是具身智能訂單驗(yàn)證、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口期，人形機(jī)器人也有望從“自動(dòng)化工具”升級(jí)為真正的具身智能生產(chǎn)主體。智元與客戶的合作推動(dòng)了人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室演示邁向工業(yè)級(jí)常態(tài)化部署，有效破解3C行業(yè)柔性制造痛點(diǎn)，也驗(yàn)證了具身智能在真實(shí)工業(yè)場(chǎng)景中的落地可行性。

興業(yè)證券認(rèn)為，1）人形機(jī)器人目前尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，主要原因或非硬件能力不足，而是大模型存在瓶頸。從產(chǎn)業(yè)進(jìn)程來看，當(dāng)前機(jī)器人肢體層技術(shù)已較為成熟，而大模型的發(fā)展遠(yuǎn)落后于硬件。當(dāng)前階段的具身大模型已具備認(rèn)知、推理與規(guī)劃能力，不足之處在于難以可靠處理復(fù)雜物理世界的不確定性，同時(shí)泛化能力明顯較弱。2）數(shù)據(jù)是驅(qū)動(dòng)具身大模型迭代升級(jí)的關(guān)鍵，目前主流數(shù)據(jù)訓(xùn)練方案為真機(jī)、仿真與視頻數(shù)據(jù)相結(jié)合。伴隨具身智能轉(zhuǎn)向端到端大模型，數(shù)據(jù)需求從低量單一模態(tài)數(shù)據(jù)逐步升級(jí)為海量、多模態(tài)、高精度和跨任務(wù)長(zhǎng)程數(shù)據(jù)，其中真機(jī)數(shù)據(jù)價(jià)值最高，獲取難度最大，是具身智能落地的可靠數(shù)據(jù)源。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)?；虡I(yè)化的破曉時(shí)刻。供給端，特斯拉、宇樹科技等公司穩(wěn)步推進(jìn)量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動(dòng)力成本攀升形成長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)。同時(shí)隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機(jī)器人注入靈魂，人形機(jī)器人有望形成一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來市場(chǎng)空間廣闊。2026年是量產(chǎn)驗(yàn)證與場(chǎng)景落地的關(guān)鍵窗口期。