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導(dǎo)讀：算力租賃爆發(fā)！漲價(jià)潮+業(yè)績(jī)共振 算力租賃實(shí)錘景氣主升浪！

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4 月 14 日，A 股三大指數(shù)集體走強(qiáng)。成交額 2.38萬(wàn)億元，放量2300億，Wind全A上漲1.28%，全市場(chǎng)3700家個(gè)股上漲，賺錢(qián)效應(yīng)結(jié)構(gòu)化明顯，73只個(gè)股漲停，漲出了搶籌的架勢(shì)。算力硬件方向全面爆發(fā)，成為全天最亮眼的主線行情。

今天的盤(pán)面，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自算力產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)與政策的雙重共振。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增284%-402%，開(kāi)盤(pán)3分鐘20%漲停，直接點(diǎn)燃了整個(gè)板塊。與此同時(shí)，海外H100租賃價(jià)格5個(gè)月內(nèi)暴漲40%，《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》今早發(fā)表重磅文章強(qiáng)調(diào)算力的戰(zhàn)略地位，三股力量形成合力，資金正加速涌入算力租賃賽道，存儲(chǔ)芯片、PCB等算力硬件方向同步拉升。

“算力租賃”作為市場(chǎng)近期催化密集的風(fēng)口，我們今天來(lái)解析一下它的長(zhǎng)期邏輯和短期催化，幫助大家理解它上漲的背后原因。

想挑選風(fēng)口板塊龍頭的朋友，可以試一下新出的量化多因子選股工具“龍頭信號(hào)”（點(diǎn)此解鎖），橙色信號(hào)是初期的“龍頭點(diǎn)火”，紅色信號(hào)是有望主升強(qiáng)勢(shì)的“龍頭沖刺”。

根據(jù)龍頭信號(hào)監(jiān)控，近日大漲的晶科科技，在4月14日出現(xiàn)龍頭點(diǎn)火信號(hào)，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

一、短期催化：“一季報(bào)暴增+漲價(jià)持續(xù)+模式升級(jí)”，三重邏輯共振

1、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季報(bào)預(yù)增超4倍，算力租賃進(jìn)入“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”階段

4月13日晚間，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2026年一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)6.5億元至8.5億元，同比增長(zhǎng)284.14%至402.33%。業(yè)績(jī)暴增的核心原因是：公司智能算力產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，前期布局的多個(gè)算力集群及服務(wù)項(xiàng)目陸續(xù)完成交付、順利通過(guò)驗(yàn)收并進(jìn)入計(jì)費(fèi)階段，創(chuàng)收能力集中釋放，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最核心引擎。4月14日開(kāi)盤(pán)僅3分鐘，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)即20%漲停，并帶動(dòng)整個(gè)算力租賃板塊集體爆發(fā)。

點(diǎn)評(píng)：一季報(bào)是行情的“試金石”，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)用數(shù)據(jù)證明算力租賃不是“故事”，而是能實(shí)實(shí)在在轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的商業(yè)模式。

2、Blackwell租金兩月暴漲48%，算力租賃漲價(jià)周期剛剛開(kāi)啟

紐約數(shù)據(jù)提供商O(píng)rnn最新數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)最先進(jìn)的Blackwell系列芯片在云端數(shù)據(jù)中心單小時(shí)租金已達(dá)4.08美元，較兩個(gè)月前上漲48%。海外H100租賃價(jià)格5個(gè)月內(nèi)上漲40%。東吳證券判斷，云漲價(jià)周期剛剛開(kāi)始，各大廠商陸續(xù)出現(xiàn)限購(gòu)甚至漲價(jià)，隨著token使用量提升，高端算力將愈發(fā)緊缺。華西證券認(rèn)為，供需失衡推動(dòng)成本傳導(dǎo)算力漲價(jià)，上游芯片和算力租賃行業(yè)需求景氣度向好，相關(guān)議價(jià)能力提升推動(dòng)價(jià)格上漲。

點(diǎn)評(píng)：租金暴漲不是短期現(xiàn)象，而是供需失衡的長(zhǎng)期信號(hào)。算力資產(chǎn)的稀缺性正在被市場(chǎng)系統(tǒng)性重估，漲價(jià)周期剛剛開(kāi)啟。

3、商業(yè)模式升級(jí)，“賣(mài)算力”轉(zhuǎn)向“賣(mài)Token”，估值體系重構(gòu)

東吳證券指出，當(dāng)前算力緊缺程度較高，算力租賃廠商的行業(yè)議價(jià)權(quán)有望顯著提升，其業(yè)務(wù)模式正從單純的裸算力出租升級(jí)為模型服務(wù)或Token分成模式，即從“賣(mài)算力”轉(zhuǎn)向“賣(mài)Token”。這一轉(zhuǎn)變有望大幅提升算力租賃公司的盈利能力，推動(dòng)其估值體系從PE向PS切換。國(guó)盛證券也強(qiáng)調(diào)，北美算租盈虧平衡點(diǎn)即將到來(lái)驗(yàn)證商業(yè)模式，國(guó)內(nèi)認(rèn)真做事的公司已經(jīng)有卡有利潤(rùn)，行業(yè)正加速兌現(xiàn)。

點(diǎn)評(píng)：從“賣(mài)硬件”到“賣(mài)服務(wù)”，算力租賃的盈利天花板被系統(tǒng)性抬升。這不是簡(jiǎn)單的漲價(jià)邏輯，而是商業(yè)模式的質(zhì)變。

市場(chǎng)主線切換快，個(gè)股擇時(shí)難度增大，一定要參考分布。“籌碼大師”（點(diǎn)擊解鎖）幫你盯住籌碼動(dòng)向?！皬棥笔腔I碼處于強(qiáng)支撐區(qū)。

根據(jù)籌碼大師監(jiān)控，今日大漲的協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，在4月14日出現(xiàn)籌碼強(qiáng)支撐信號(hào)，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

二、投資策略

結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，市場(chǎng)重心放在兩條主線：

一是頭部資源主線，重點(diǎn)關(guān)注掌握高端 GPU 芯片資源、算力集群已落地交付、訂單儲(chǔ)備充足的龍頭廠商，直接受益于算力價(jià)格上漲與需求爆發(fā)，業(yè)績(jī)彈性充足；

二是國(guó)產(chǎn)算力主線，優(yōu)先布局基于國(guó)產(chǎn)芯片的算力租賃服務(wù)商，深度受益于國(guó)產(chǎn)替代加速與各地算力券政策傾斜，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。

相關(guān)公司梳理

①協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：算力租賃板塊業(yè)績(jī)龍頭，一季度凈利潤(rùn)預(yù)增284%-402%。公司“算—聯(lián)—存”三位一體戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期，多個(gè)算力集群項(xiàng)目集中交付計(jì)費(fèi)，業(yè)績(jī)彈性巨大。

②宏景科技：算力租賃概念核心標(biāo)的，公司在智能算力平臺(tái)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)方面有深入布局，受益于行業(yè)高景氣度。

③利通電子：AI 算力租賃核心廠商，算力集群已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)，與頭部客戶簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議。

④鴻博股份：國(guó)內(nèi)算力租賃先行者，深度綁定英偉達(dá)，智算集群持續(xù)擴(kuò)容，在手訂單充足，業(yè)績(jī)彈性充足。

⑤神州數(shù)碼：國(guó)內(nèi)算力服務(wù)龍頭，全棧布局算力基礎(chǔ)設(shè)施，深度綁定國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)，訂單持續(xù)高速增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

算力需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；芯片供給不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

資料參考

20260414-東吳證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)跟蹤周報(bào)：Token時(shí)代下算力租賃行業(yè)重構(gòu)