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導(dǎo)讀：【風(fēng)口掘金】電子布全線大漲！英偉達(dá)新架構(gòu)催生PCB用量暴增 年內(nèi)已漲價(jià)4次！

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4月13日，A股三大指數(shù)集體收漲。成交額 2.15萬億元，縮量1700億，Wind全A上漲0.25%全市場(chǎng)2300家個(gè)股上漲，賺錢效應(yīng)結(jié)構(gòu)化明顯。

盤面上，以電子布為核心的玻纖制造板塊成為最強(qiáng)風(fēng)口，板塊指數(shù)大漲7.82%。國際復(fù)材漲超16%，中國巨石、中材科技、宏和科技等多股漲停。此外，儲(chǔ)能、鋰礦、CPO、養(yǎng)殖等板塊也漲幅居前。下跌方面，游戲、中藥、保險(xiǎn)、貴金屬等板塊出現(xiàn)調(diào)整。

隨著英偉達(dá)全新AI架構(gòu)發(fā)布，單臺(tái)AI服務(wù)器的PCB層數(shù)從傳統(tǒng)的10層左右飆升至22-44層，對(duì)電子布的需求量激增3-5倍，且必須使用低介電、低膨脹的高端特種電子布，疊加供給端限制，電子布庫存降至歷史低位，正在被重新定價(jià)。

“電子布”作為市場(chǎng)近期催化密集的風(fēng)口，我們今天來解析一下它的長期邏輯和短期催化，幫助大家理解它上漲的背后原因。

想挑選風(fēng)口板塊龍頭的朋友，可以試一下新出的量化多因子選股工具“龍頭信號(hào)”（點(diǎn)此解鎖），橙色信號(hào)是初期的“龍頭點(diǎn)火”，紅色信號(hào)是有望主升強(qiáng)勢(shì)的“龍頭沖刺”。

根據(jù)龍頭信號(hào)監(jiān)控，近日大漲的賽騰股份，在4月13日出現(xiàn)龍頭點(diǎn)火信號(hào)，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

一、短期催化：“全行業(yè)漲價(jià)+業(yè)績(jī)爆發(fā)+AI架構(gòu)升級(jí)”，三重邏輯共振

1、英偉達(dá)全新架構(gòu)發(fā)布，PCB價(jià)值量提升4-5倍

天風(fēng)證券研報(bào)指出，英偉達(dá)全新架構(gòu)發(fā)布帶動(dòng)PCB用量增長2-3倍、價(jià)值量提升4-5倍，LPU、CPU機(jī)柜全面升級(jí)至M9級(jí)別材料，高多層背板對(duì)低介電、低膨脹特種電子布需求爆發(fā)。

東吳證券則表示，英偉達(dá)Rubin Ultra架構(gòu)有望于2027年下半年落地，成為2026-2027年P(guān)CB行業(yè)最強(qiáng)需求催化。隨著AI服務(wù)器和800G/1.6T高速交換機(jī)的加速滲透，催生了對(duì)Low Dk電子布的階段性爆發(fā)需求。

從PCB成本結(jié)構(gòu)來看，原材料占比約60%，覆銅板成本結(jié)構(gòu)中，電子布占比約15%。電子布在整體成本中的占比相對(duì)較低，使得下游CCL廠商提價(jià)阻力較小，漲價(jià)傳導(dǎo)鏈條通暢。

點(diǎn)評(píng)：AI芯片架構(gòu)的代際升級(jí)不是簡(jiǎn)單的“量增”，而是PCB單機(jī)價(jià)值量的“質(zhì)變”，電子布行業(yè)天花板正在被系統(tǒng)性抬升。

2、價(jià)格月月上調(diào)，全行業(yè)進(jìn)入“零庫存”狀態(tài)

4月1日起，電子布行業(yè)迎來年內(nèi)第四輪集中提價(jià)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，河南光遠(yuǎn)新材7628電子布出廠價(jià)漲至6.5元/米，較3月整體提價(jià)0.5元/米；國際復(fù)材同型號(hào)產(chǎn)品漲至6.2元/米。中國巨石工作人員表示，今年每個(gè)月都有調(diào)價(jià)，4月調(diào)價(jià)比上個(gè)月提高了9%-10%。更關(guān)鍵的是，本輪漲價(jià)非常全面，從高端的薄布到普通的厚布全線上漲，打破了以往“高端緊缺、普通寬松”的格局。

據(jù)機(jī)構(gòu)分析，目前全行業(yè)處于“零庫存”狀態(tài)，頭部企業(yè)均無備貨，月供需缺口高達(dá)500-800萬米。下游覆銅板廠商為了保障交付，寧愿支付高價(jià)鎖定產(chǎn)能，形成了“賣方市場(chǎng)”的強(qiáng)勢(shì)格局。長江證券研報(bào)指出，供需緊缺之下，電子布廠與下游覆銅板廠的備貨庫存均降至歷史低位，下游訂單飽滿，為提價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

點(diǎn)評(píng)：從“結(jié)構(gòu)性漲價(jià)”到“全面性漲價(jià)”，標(biāo)志著行業(yè)供需矛盾已從局部蔓延至全局，價(jià)格上行通道被徹底打開。

3、國產(chǎn)替代加速推進(jìn)，龍頭技術(shù)與產(chǎn)能雙重突破

當(dāng)前高端低介電電子布市場(chǎng)長期被日企壟斷，國內(nèi)企業(yè)市占率不足 30%，國產(chǎn)替代空間廣闊。國內(nèi)龍頭加速技術(shù)突破，中國巨石全球最大的 10 萬噸電子玻纖暨 3.9 億米電子布生產(chǎn)線 3 月成功點(diǎn)火，高端產(chǎn)品占比達(dá) 30%，全球市場(chǎng)占有率達(dá) 23%；中材科技、宏和科技已實(shí)現(xiàn)一二代低介電產(chǎn)品穩(wěn)定供貨，完成國內(nèi)外頭部客戶認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量出貨?！笆逦濉?規(guī)劃明確加快電子布高端裝備研發(fā)和國產(chǎn)化替代，為行業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的頂層政策保障。

點(diǎn)評(píng)：政策加持 + 技術(shù)突破，國產(chǎn)替代進(jìn)程全面提速，龍頭長期成長空間打開。

市場(chǎng)主線切換快，個(gè)股擇時(shí)難度增大，一定要參考分布。“籌碼大師”（點(diǎn)擊解鎖）幫你盯住籌碼動(dòng)向?！皬棥笔腔I碼處于強(qiáng)支撐區(qū)。

根據(jù)籌碼大師監(jiān)控，今日大漲的中國巨石，在4月8日出現(xiàn)籌碼強(qiáng)支撐信號(hào)，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

二、投資策略

結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，市場(chǎng)重心放在兩條主線：

一是高端產(chǎn)能主線，重點(diǎn)關(guān)注具備高端電子布量產(chǎn)能力、技術(shù)壁壘深厚、已實(shí)現(xiàn)頭部客戶認(rèn)證的龍頭企業(yè)，直接受益于 AI 需求爆發(fā)與漲價(jià)周期；

二是上游材料主線，優(yōu)先布局電子紗、核心設(shè)備等環(huán)節(jié)，國產(chǎn)替代邏輯清晰，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)，充分享受行業(yè)增長紅利。

相關(guān)公司梳理

①中國巨石：全球電子玻纖龍頭，市占率 23%，全球最大電子布生產(chǎn)線點(diǎn)火，充分受益普通布漲價(jià)，高端產(chǎn)能持續(xù)釋放。

②國際復(fù)材：國內(nèi)電子布核心廠商，7628 型號(hào)產(chǎn)品市占率領(lǐng)先，年內(nèi)多次提價(jià)帶動(dòng)盈利水平持續(xù)提升。

③中材科技：特種纖維布龍頭，全品類覆蓋低介電電子布，完成頭部客戶認(rèn)證并批量供貨，業(yè)績(jī)彈性充足。

④ 宏和科技：國內(nèi)高端電子布龍頭，超薄布技術(shù)全球領(lǐng)先，AI 需求帶動(dòng)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，2025 年凈利最高增 889%。

⑤生益科技：國內(nèi)覆銅板龍頭，全產(chǎn)業(yè)鏈布局電子布，深度受益 AI 服務(wù)器 PCB 需求爆發(fā)與行業(yè)漲價(jià)周期。

風(fēng)險(xiǎn)提示

AI 算力需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

資料參考

20260409-長江證券-玻纖粗紗成本支撐漲價(jià)，電子布緊缺再度大漲——建材周專題2026W13