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越來越多的跡象顯示，隨著中東沖突步入第七周，全球金融市場開始呈現(xiàn)分化態(tài)勢……

這樣的分化首先體現(xiàn)在跨資產(chǎn)類別之中——美國股市已收復(fù)了自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來的全部跌幅，但油價仍居高不下，拖累了政府債券和黃金價格。

此外，全球各地不同的股票市場之間也呈現(xiàn)出顯著的分化。巴西股市大幅上漲，中國市場資金凈流入狀況保持良好，但一些規(guī)模較小且依賴能源的經(jīng)濟(jì)體市場正面臨困境。

“美國能夠應(yīng)對如此長時間的油價沖擊，但亞洲的受影響程度更大，”Vontobel投資組合經(jīng)理Markus Hansen表示，他稱自己一直在利用此次拋售機(jī)會買入一些價格較低的股票。但他同時也警告稱，油價上漲將促使各國央行推遲降息。

美股率先收復(fù)所有跌幅

伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)至今已兩個月，雖然未見盡頭，但美股投資者在經(jīng)歷了最初的動蕩之后，似乎已經(jīng)屏蔽了外界的喧囂。

行情數(shù)據(jù)顯示，截止本周二收盤，標(biāo)普500指數(shù)已回升至美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)前的水平。自3月27日以來，標(biāo)普500指數(shù)已上漲近10%，有望連續(xù)第三周走高。同期，納斯達(dá)克100指數(shù)上漲約12%，并連續(xù)10個交易日收漲，創(chuàng)下自2021年以來的最長連漲紀(jì)錄。

雖然在2月底美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊后，美股股市曾經(jīng)歷了長達(dá)五周的下跌，但交易員們現(xiàn)在對中東的負(fù)面局勢似乎正變得不以為意，并選擇繼續(xù)買入股票。上周的?；鹨约皩推秸勁兄貑⒌钠谕鸬搅酥谱饔谩４送?，花旗等機(jī)構(gòu)已對美國股市轉(zhuǎn)為看多，并指出企業(yè)盈利將保持韌性，科技板塊尤為突出。

被華爾街稱為“恐慌指數(shù)”的美股波動率指數(shù)VIX，在上月飆升至逾10個月高點(diǎn)后，現(xiàn)已回落至戰(zhàn)前水平。股市波動對券商而言實(shí)屬利好。高盛、摩根大通第一季度的盈利均得益于交易收入的增長。

資深策略師Ed Yardeni在周日的一份報告中告訴投資者，與俄烏沖突類似，美國金融市場正在學(xué)習(xí)如何與伊朗戰(zhàn)爭共存。Yardeni堅持他此前的觀點(diǎn)，即標(biāo)普500指數(shù)已于3月30日觸底。

原油市場錯綜復(fù)雜

而在美股率先“脫離苦?！钡耐瑫r，由于油價依然維持在高位，全球許多跨資產(chǎn)領(lǐng)域其實(shí)仍未解除警報……

油價雖已低于3月份的高點(diǎn)，但目前每桶約100美元的水平，仍比2月底高出約40%。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言更令人擔(dān)憂的是，煉油商為近期交貨的北海原油支付的現(xiàn)貨價格已超過每桶140美元，幾乎是戰(zhàn)前行情的兩倍。

部分投資者可能試圖從今年晚些時候交割的布倫特原油期貨中獲得一絲安慰——遠(yuǎn)期價格表明市場普遍認(rèn)為某種地緣解決方案將使油價回落至83美元左右。

但問題在于，即便是這些合約的價格也要遠(yuǎn)高于2月28日之前的水平。2026年12月交割的布油期貨價格上漲了21%，2027年3月交割的期貨價格同樣上漲了21%。

債市、金市充滿通脹擔(dān)憂

高企的油價，意味著債券市場眼下與股票市場的狀況截然不同。從美國到歐洲乃至日本的政府借貸成本，目前遠(yuǎn)高于戰(zhàn)爭爆發(fā)前的水平。

能源價格長期高企的預(yù)期正推高通脹，并使各國央行比戰(zhàn)前更加鷹派。

行情數(shù)據(jù)顯示，美國兩年期國債收益率目前雖較3月峰值有所回落，但仍較2月下旬水平高出約40個基點(diǎn)，目前約報3.76%。英國兩年期國債收益率則較戰(zhàn)前高出約75個基點(diǎn)。

黃金同樣表現(xiàn)疲軟，目前仍較戰(zhàn)前水平低近10%。分析師表示，作為避險資產(chǎn)的黃金在3月成為獲利了結(jié)的目標(biāo)，因為投資者紛紛拋售此前表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)以彌補(bǔ)其他領(lǐng)域的損失。

外匯市場走勢受控

在外匯市場上，美元匯率目前已經(jīng)基本回到了戰(zhàn)前水平，追蹤美元兌其他六種貨幣匯率的ICE美元指數(shù)目前交投于98關(guān)口附近，僅略高于2月27日的收盤水平。

值得一提的是，美元指數(shù)在戰(zhàn)后曾一度大幅上漲了約3%，但隨著市場將希望寄托于能緩解最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)沖擊的解決方案，美元已回吐了幾乎全部漲幅。

與此同時，已顯現(xiàn)的通脹沖擊促使投資者預(yù)期歐元區(qū)和英國將提前加息，但他們卻尚未預(yù)期美聯(lián)儲將加息，這支撐了上述主要非美貨幣的匯率。

歐元兌美元匯率目前交投于1.18附近，已幾乎收復(fù)了近幾周的全部跌幅；英鎊兌美元也回升至1.136關(guān)口，重新來到了沖突前的水平。

各國股指走勢分化

不僅跨資產(chǎn)類別表現(xiàn)分化，各地區(qū)的基準(zhǔn)股指目前也呈現(xiàn)出不同走勢。

與美國不同，歐洲能源需求高度依賴進(jìn)口，導(dǎo)致歐洲STOXX 600指數(shù)當(dāng)前仍較戰(zhàn)前水平下跌2.6%，而工業(yè)成分占比較高的德國DAX指數(shù)則更是下跌了5%。

日本和韓國等其他能源進(jìn)口國的股市同樣大幅下挫——不過，與較貧困國家不同，這些國家至少還能獲得燃料供應(yīng)，盡管可能需要支付高昂代價。

高度依賴進(jìn)口的菲律賓已宣布進(jìn)入國家緊急狀態(tài)，該國規(guī)模較小的股票市場自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來已下跌8%。

另一方面，作為石油出口大國的巴西，其主要股指較戰(zhàn)前水平高出5%，而雷亞爾兌美元匯率已升值2.7%。

盡管中國是石油凈進(jìn)口國，但其擁有龐大的石油儲備，加之國內(nèi)通脹率較低，這些因素共同推動了中國國債市場的資金流入，并促使收益率走低。中國市場上的綠色能源板塊也出現(xiàn)了飆升。