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美聯(lián)儲(chǔ)周一表示，其準(zhǔn)備金管理購(gòu)買(RMP)操作的月度短期國(guó)庫(kù)券購(gòu)買規(guī)模將削減至約250億美元，這一縮減規(guī)模超出了市場(chǎng)預(yù)期。該計(jì)劃原本旨在通過重建金融體系中的準(zhǔn)備金來降低短期融資成本。

據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，其公開市場(chǎng)交易部計(jì)劃在截至5月13日的月度期間內(nèi)進(jìn)行上述RMP操作。此外，該部門還計(jì)劃在同一時(shí)期進(jìn)行約155億美元的再投資購(gòu)買。

多數(shù)華爾街策略師此前曾預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取“相對(duì)緩慢而謹(jǐn)慎”的方式，來逐步退出去年年底啟動(dòng)的該計(jì)劃。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的每月縮減購(gòu)買規(guī)模只有50-100億美元，而此番的削減力度(150億美元)顯然超出了不少業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。

道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“鑒于美聯(lián)儲(chǔ)此前曾表示將逐步縮減購(gòu)債規(guī)模，這一速度顯然快于市場(chǎng)預(yù)期。他們一定認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)度過了最嚴(yán)峻的壓力期?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)在2025年底突然停止了縮減資產(chǎn)負(fù)債表——即所謂的量化緊縮(QT)的進(jìn)程，轉(zhuǎn)而通過購(gòu)買一年期以內(nèi)的短期國(guó)債，向金融體系回注準(zhǔn)備金。

去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)開始每月購(gòu)買約400億美元的短期國(guó)庫(kù)券，以緩解短期利率不斷積聚的壓力。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在“提前”進(jìn)行購(gòu)買，以確保在4月的納稅季期間有足夠的準(zhǔn)備金。

負(fù)責(zé)管理美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)萬億美元證券投資組合的紐約聯(lián)儲(chǔ)官員Roberto Perli上月與同事在博客中表示，每月購(gòu)債規(guī)?？赡軙?huì)“大幅縮減”。不過當(dāng)時(shí)他們也曾指出，鑒于存在不確定性及其他因素，4月中旬至5月中旬期間的削減可能“較為漸進(jìn)”。

無論如何，自去年12月以來美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債規(guī)?！s2170億美元(含再投資部分)，確實(shí)幫助確保了2026年融資市場(chǎng)的持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，尤其是鑒于本周美國(guó)個(gè)人所得稅繳納帶來的資金流預(yù)計(jì)將導(dǎo)致準(zhǔn)備金余額劇烈波動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)隔夜市場(chǎng)的波動(dòng)。這也是市場(chǎng)參與者原本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在減少購(gòu)買規(guī)模時(shí)會(huì)采取謹(jǐn)慎行動(dòng)的原因。

Perli指出，3月18日至19日的FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，所得稅繳納預(yù)計(jì)將導(dǎo)致財(cái)政部一般賬戶(TGA)和準(zhǔn)備金余額出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不過余額有望在4月下旬觸底。

Perli在博客中表示，他預(yù)計(jì)最終準(zhǔn)備金余額水平將與2025年底的水平大致相當(dāng)，并在4月底至9月期間維持在約3萬億美元左右。