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導(dǎo)讀：①光通信板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，OCS 方向受政策與產(chǎn)業(yè)前景催化爆發(fā)，光纖鏈持續(xù)走強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注板塊內(nèi)結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)；②創(chuàng)新藥雖分化但活躍度高，行業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新與盈利周期，調(diào)整充分具備避險(xiǎn)屬性，后市機(jī)會(huì)或向核心龍頭集中；③4 月進(jìn)入年報(bào)及一季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)將成市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)主線。

上周五，市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)集體收跌，滬指失守3900點(diǎn)，成交額不足1.7萬億，可見謹(jǐn)慎觀望成為當(dāng)前市場(chǎng)的主流。不過，消息面假期的緣沖突風(fēng)險(xiǎn)暫無進(jìn)一步惡化，外圍市場(chǎng)以小幅上漲為主，結(jié)合A股連續(xù)風(fēng)險(xiǎn)釋放后短線情緒趨于冰點(diǎn)，后續(xù)可能存在一定的修復(fù)預(yù)期。

從盤面上來看，光通信逆勢(shì)走強(qiáng)，OCS方向爆發(fā)，德科立20CM漲停，騰景科技、光庫科技、智立方等漲超10%。一方面受到了消息面上，工信部發(fā)布關(guān)于開展普惠算力賦能中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)的通知。提出推動(dòng)全光交換等技術(shù)應(yīng)用部署。此外OCS本就是海外算力鏈中的重要細(xì)分，市場(chǎng)普遍預(yù)期2027 年 OCS 年化收入將超10億美元。另一方面，光纖細(xì)分同樣延續(xù)近期的正反饋，匯源通信2連板，長(zhǎng)飛光纖、亨通光電續(xù)創(chuàng)新高。后續(xù)資金有望向光通信上游材料、設(shè)備等環(huán)節(jié)擴(kuò)散，震蕩行情中可重點(diǎn)關(guān)注光通信板塊內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

創(chuàng)新藥方向雖然上周五分化加劇，但維持著較高的活躍，其津藥藥業(yè)成功晉級(jí)6連板，雙鷺?biāo)帢I(yè)、三生國(guó)健等人氣股同樣延續(xù)漲勢(shì)。國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥已逐漸從跟隨研發(fā)走向FIC/BIC創(chuàng)新，并走向國(guó)際舞臺(tái)， 并且進(jìn)入盈利周期，頭部創(chuàng)新藥公司密集進(jìn)入盈虧平衡點(diǎn)。龍頭創(chuàng)新藥公司率先實(shí)現(xiàn)盈利。創(chuàng)新藥回調(diào)超半年，向下空間有限，具備一定的避險(xiǎn)屬性，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，創(chuàng)新藥仍有望反復(fù)活躍。但在經(jīng)歷初期普漲修復(fù)后，預(yù)計(jì)后市的賺錢效應(yīng)或進(jìn)一步向前排所集中，重點(diǎn)留意趨勢(shì)保持完好的核心標(biāo)的。

進(jìn)入 4 月，市場(chǎng)將迎來年報(bào)與一季報(bào)的密集披露期，業(yè)績(jī)主線將成為核心驅(qū)動(dòng)?；久嬖鷮?shí)、業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的有望迎來估值修復(fù)與資金青睞，而業(yè)績(jī)不及預(yù)期或出現(xiàn)暴雷風(fēng)險(xiǎn)的品種則可能面臨階段性股價(jià)承壓。