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在智譜、MiniMax相繼登陸資本市場點(diǎn)燃2026年AI上市潮后，又一家大模型獨(dú)角獸或沖刺IPO。

近日，AI企業(yè)生數(shù)科技宣布完成近20億元人民幣B輪融資。與此同時(shí)，記者從多位接近生數(shù)科技人士處獨(dú)家獲悉，公司或最快于2026年上半年啟動(dòng)港股IPO，本輪融資完成后其估值超20億美元。

繼基礎(chǔ)模型之后，AI視頻生成模型也進(jìn)入沖刺階段，技術(shù)迭代、商業(yè)化及資本化進(jìn)程均全面提速。

近20億元B輪融資落地

成立于2023年的生數(shù)科技，由清華大學(xué)朱軍團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立，核心主要聚焦AI視頻和通用世界模型研發(fā)，是國內(nèi)最早布局AI視頻生成與擴(kuò)散模型技術(shù)的企業(yè)之一。

根據(jù)生數(shù)科技官方發(fā)布信息，其最新一輪融資由阿里云領(lǐng)投，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金（中網(wǎng)投）、九安海棠、好未來、光合創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)略投資。

值得一提的是，阿里系的持續(xù)加注，與其自研視頻大模型"歡樂馬"的發(fā)布形成呼應(yīng)，顯示其在AI視頻生成領(lǐng)域的"投資+自研"雙軌戰(zhàn)略。

此前，生數(shù)科技在今年2月剛剛宣布完成一輪融資，規(guī)模超6億元，參與的投資方包括星連資本、中關(guān)村科學(xué)城科技投資以及啟明創(chuàng)投等，融資節(jié)奏較此前一段時(shí)間有所加速。

從技術(shù)布局來看，生數(shù)科技以基座世界模型（Foundation World Model）為核心底層，推出應(yīng)用于數(shù)字世界的世界生成模型（WGM）與應(yīng)用于物理世界的世界行動(dòng)模型（WAM）。

此外，其Vidu系列模型通過MaaS（Vidu AI開放平臺）和SaaS（Vidu Agent、Vidu Claw）等方式向全球開發(fā)者、創(chuàng)作者和企業(yè)提供服務(wù)。同時(shí)，Vidu現(xiàn)已登陸阿里云百煉平臺，全面支持文生視頻、圖生視頻、參考生視頻等模型。

記者了解到，視頻生成模型賽道已形成三條技術(shù)路徑，分別以三家公司為代表。

生數(shù)科技走U-ViT路線。朱軍團(tuán)隊(duì)作為公司的技術(shù)帶頭人，在2022年9月提出U-ViT架構(gòu)。據(jù)介紹，這是全球首個(gè)將Diffusion與Transformer融合的架構(gòu)。

愛詩科技（PixVerse）的底層技術(shù)路線也是基于Diffusion與Transformer融合。其創(chuàng)始人王長虎曾任字節(jié)跳動(dòng)視覺技術(shù)負(fù)責(zé)人。值得一提的是，2026年3月，愛詩科技也官宣完成了一輪約合人民幣20億元的C輪融資，投資方包括鼎暉投資、亦莊國投等。

而業(yè)內(nèi)另一家標(biāo)桿企業(yè)Sand.ai，則選擇了一條與兩者完全不同的路徑——自回歸（Autoregressive）架構(gòu)。曹越是清華特獎(jiǎng)得主、前光年之外聯(lián)合創(chuàng)始人。

2025年4月，Sand.ai開源自回歸視頻生成模型Magi-1，這是一個(gè)通過自回歸預(yù)測視頻塊序列來生成視頻的世界模型，生成效果自然流暢，與Diffusion類模型有本質(zhì)差異。Sand.ai近期完成約5000萬美元新融資，據(jù)悉年度經(jīng)常性收入已超千萬美元。

一位不愿具名的投資人對記者表示，這三家公司代表了視頻生成的三種技術(shù)范式。生數(shù)的U-ViT和愛詩的DiT都屬于Diffusion家族，但工程實(shí)現(xiàn)不同；Sand.ai的自回歸路線更激進(jìn)，如果成功可能是顛覆性的。

港股AI上市潮：從宏大敘事到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

在B輪融資官宣的同時(shí)，生數(shù)科技上市進(jìn)程也引發(fā)市場關(guān)注。

記者從多位接近公司的業(yè)內(nèi)人士處了解到，生數(shù)科技或計(jì)劃在2026年上半年啟動(dòng)港股IPO流程。工商信息顯示，3月30日，生數(shù)科技已完成股份制改造，公司主體由“北京生數(shù)科技有限公司”變更為“北京生數(shù)科技股份有限公司（未上市）”，完成了上市前核心的主體架構(gòu)調(diào)整。

截至目前，針對IPO相關(guān)計(jì)劃，生數(shù)科技暫未對記者作出正式回應(yīng)，其最終上市時(shí)間表仍存在不確定性。

生數(shù)科技的IPO計(jì)劃是2026年港股AI上市潮的延續(xù)。2026年1月，智譜與MiniMax相繼登陸港交所，募資均超40億港元，且在上市后股價(jià)雙雙大漲。

港股正逐步成為中國AI企業(yè)的首選上市地，而AI企業(yè)的集中涌入，也在一定程度上推高了整體IPO市場的活躍度。

從市場表現(xiàn)來看，這一趨勢已有直觀體現(xiàn)——港交所曾出現(xiàn)單日4家企業(yè)同時(shí)敲鑼的情況；2026年第一季度，IPO募資額更是在79天內(nèi)突破1000億港元，創(chuàng)下歷史最快紀(jì)錄。與此同時(shí)，上市需求持續(xù)堆積，港交所行政總裁陳翊庭表示，目前排隊(duì)企業(yè)已超過350家。

但不同于早期以規(guī)模擴(kuò)張為導(dǎo)向的“燒錢”邏輯，當(dāng)前二級市場的定價(jià)體系已明顯轉(zhuǎn)向?qū)ΜF(xiàn)金流可預(yù)期性的重視。目前，兩家已在港股實(shí)現(xiàn)上市的大模型企業(yè)也在持續(xù)強(qiáng)調(diào)商業(yè)化能力。最新數(shù)據(jù)顯示，智譜2025年?duì)I收7.24億元，同比增長132%，API業(yè)務(wù)增長293%；截至2026年3月，ARR達(dá)17億元，同比提升60倍。MiniMax2025年?duì)I收為7904萬美元，同比增長159%；海外收入占比73%，毛利率轉(zhuǎn)正至25.4%。

生數(shù)科技若意圖登陸公開市場，將面臨同樣的財(cái)務(wù)審視，其技術(shù)壁壘能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利能力，將是投資者關(guān)注的核心。