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┃九方關(guān)注

?海外方面，美股三大指數(shù)03月20日收盤全線下跌。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌443.96點(diǎn)，收于45577.47點(diǎn)，跌幅為0.96%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌100.01點(diǎn)，收于6506.48點(diǎn)，跌幅為1.51%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌443.08點(diǎn)，收于21647.61點(diǎn)，跌幅為2.01%。本周，道指累跌2.11%，納指累跌2.07%，標(biāo)普500指數(shù)累跌1.90%，三大指數(shù)周線四連跌。

熱門中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌2.92%，金山云跌超9%，小鵬汽車跌逾8%，蔚來(lái)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)跌超7%，禾賽跌逾6%，嗶哩嗶哩跌超4%。

?國(guó)內(nèi)方面：“中小險(xiǎn)企真是背鍋了?！?月20日，一位險(xiǎn)企人士針對(duì)當(dāng)日一份廣受關(guān)注的分析觀點(diǎn)稱。

如何挖掘低位龍頭起爆信號(hào)？點(diǎn)擊解鎖“龍頭信號(hào)”，有驚喜！

針對(duì)近幾日A股市場(chǎng)下跌，有市場(chǎng)分析師將主要原因歸結(jié)為中小險(xiǎn)資減倉(cāng)，即在償二代監(jiān)管要求全面落地以及近期股債齊跌情況下，中小險(xiǎn)企面臨一季末償付能力壓力而減倉(cāng)，并帶動(dòng)年金等減倉(cāng)。這一說(shuō)法隨即受到資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

不過(guò)，券商中國(guó)記者從保險(xiǎn)行業(yè)人士以及包括新財(cái)富上榜非銀團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)了解到，近日市場(chǎng)下跌主因很難歸于險(xiǎn)資。

一位險(xiǎn)企人士闡釋了中小險(xiǎn)企的季度末操作行為及其真實(shí)影響。他表示，中小保險(xiǎn)公司償付能力或多或少都有壓力，而權(quán)益資產(chǎn)的償付能力風(fēng)險(xiǎn)因子系數(shù)高，需要的最低資本就多，因此部分公司逢季度末適當(dāng)降低權(quán)益比例，釋放部分資本，提升償付能力水平?！暗悄壳皬恼w上看，最近市場(chǎng)回調(diào)幅度并不算太大，影響程度輕微?！?/span>

多家研究機(jī)構(gòu)也從數(shù)據(jù)和調(diào)研信息等多個(gè)角度分析予以澄清或否認(rèn)，認(rèn)為險(xiǎn)資并非最近資本市場(chǎng)下跌的主因。

┃行情前瞻

指數(shù)方面，周邊市場(chǎng)調(diào)整依舊，周五美股及周一開(kāi)盤的日韓股市均是大幅下跌，市場(chǎng)的焦點(diǎn)再次聚焦到地緣相關(guān)事件上，因此如無(wú)意外的話，今天開(kāi)盤A股低開(kāi)的概率較大，就看今天市場(chǎng)能否有抄底買盤進(jìn)入，來(lái)支撐一下盤面。總體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前情況比較復(fù)雜的情況下，還是控制好倉(cāng)位，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)，不要盲目殺跌即可。

上方阻力位：3980-4000區(qū)域阻力

下方支撐位：3900-3930區(qū)域支撐

板塊方面，

1、科技：光模塊等周五大幅表現(xiàn)，但是短期漲幅大，也要預(yù)防出現(xiàn)補(bǔ)跌情況，當(dāng)下?tīng)顩r下，市場(chǎng)輪跌局面，不要輕易追高高位股。

2、新能源、電氣設(shè)備：變壓器全球訂單飽滿，關(guān)注相關(guān)板塊的機(jī)會(huì)。此外，國(guó)外儲(chǔ)能需求較大，關(guān)注儲(chǔ)能設(shè)備中出海的品種。

3、大金融：市場(chǎng)防御階段，關(guān)注高股息的部分品種。

4、石油、煤炭、化工：油價(jià)繼續(xù)與市場(chǎng)蹺蹺板，關(guān)注國(guó)際油價(jià)走向。

5、軍工、衛(wèi)星：還是個(gè)股反彈，不要追高。

┃題材機(jī)會(huì)

1、上交所受理宇樹(shù)科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)

3月20日，上海證券交易所披露宇樹(shù)科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿及兩輪預(yù)先審閱問(wèn)詢回復(fù)。宇樹(shù)科技擬公開(kāi)發(fā)行新股不低于4044.64萬(wàn)股，募集資金42.02億元，重點(diǎn)布局智能機(jī)器人大模型研發(fā)領(lǐng)域。2023年至2025年，宇樹(shù)科技營(yíng)業(yè)收入分別為1.5億元，3.9億元和17億元，凈利潤(rùn)分別為-1114.51萬(wàn)元，9450.18萬(wàn)元和6億元。

點(diǎn)評(píng)：市場(chǎng)人士認(rèn)為，在科創(chuàng)板的加持下，宇樹(shù)科技憑借全棧自研的核心技術(shù)體系，規(guī)?；虡I(yè)能力，有望為硬科技版圖再添核心力量，進(jìn)一步凸顯科創(chuàng)板服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，賦能未來(lái)產(chǎn)業(yè)的核心價(jià)值。作為全球通用機(jī)器人領(lǐng)域出貨量與知名度最高的頭部企業(yè)之一，宇樹(shù)科技可加速核心技術(shù)攻關(guān)，產(chǎn)能釋放與場(chǎng)景落地，為通用機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用與普及提供良好基礎(chǔ)，為通用機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)注入新動(dòng)能。

相關(guān)公司包括：首開(kāi)股份、景興紙業(yè)、臥龍電驅(qū)、長(zhǎng)盛軸承；五洲新春、萬(wàn)向錢潮

2、變壓器工廠訂單已排到2027年

央視財(cái)經(jīng)今日?qǐng)?bào)道，最近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)多地的變壓器生產(chǎn)企業(yè)都在滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，海外訂單持續(xù)爆滿，有些企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到了2027年。

點(diǎn)評(píng)：報(bào)道提到，變壓器等電力設(shè)備的全球訂單潮的涌現(xiàn)背后是人工智能發(fā)展催生的巨大電力需求。數(shù)據(jù)顯示，一個(gè)超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心的用電負(fù)荷已超過(guò)1吉瓦，相當(dāng)于一座中型城市的夏季用電高峰負(fù)荷。此外，AI大模型正從“訓(xùn)練”階段加速邁向“推理”階段，這意味著其用電量從一次性投入轉(zhuǎn)向持續(xù)性消耗。

相關(guān)公司包括：順鈉股份、三變科技、望變電氣、伊戈?duì)?/a>、金盤科技

3、華為發(fā)布新一代算力芯片

華為中國(guó)合作伙伴大會(huì)2026上，華為重磅發(fā)布并展出了搭載全新昇騰950PR（Ascend 950PR）處理器的AI訓(xùn)練推理加速卡Atlas 350。昆侖、華鯤振宇、神州鯤泰、長(zhǎng)江計(jì)算、寶德、軟通華方、百信7家核心伙伴首發(fā)基于Atlas 350的整機(jī)產(chǎn)品，標(biāo)志著昇騰950代際推理算力正式進(jìn)入商用階段。

點(diǎn)評(píng)：華為昇騰950PR作為2026年AI算力迭代主力，實(shí)現(xiàn)跨越式升級(jí)，互聯(lián)帶寬從910C的784GB/s猛增至2TB/s，將直接驅(qū)動(dòng)新一代服務(wù)器放量。模型廠商“全面擁抱國(guó)產(chǎn)算力”的趨勢(shì)強(qiáng)化，950系列作為2026年核心主線，有望在推理專用化與生態(tài)適配中加速突破，產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來(lái)機(jī)遇。

相關(guān)公司包括：川潤(rùn)股份、泰嘉股份、華豐科技、華勝天成、拓維信息

4、馬斯克官宣TE-R-A-F-AB項(xiàng)目目標(biāo)年產(chǎn)超1太瓦算力

據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，馬斯克官宣Sp-a-c-eX與特斯拉聯(lián)合發(fā)布TE-R-A-F-AB項(xiàng)目，目標(biāo)年產(chǎn)超1太瓦算力（邏輯+存儲(chǔ)+封裝），80%用于太空、20%用于地面。這座被稱為“全球最大2nm先進(jìn)芯片工廠”的超級(jí)設(shè)施，將落戶德州奧斯汀，成為人類算力史上的新里程碑。

Terafab項(xiàng)目的核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)每年超過(guò)1太瓦的算力產(chǎn)能，這一數(shù)字足以支撐起龐大的數(shù)據(jù)處理需求。項(xiàng)目將涵蓋邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片的制造以及封裝環(huán)節(jié)，形成一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)國(guó)家能源局公開(kāi)數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)電網(wǎng)最高用電負(fù)荷達(dá)到15.08億千瓦，約合1.5太瓦。也就是說(shuō)，TERAFAB的1太瓦算力，已經(jīng)接近中國(guó)電網(wǎng)用電峰值的三分之二，規(guī)模之夸張可見(jiàn)一斑。

相關(guān)公司包括：鈞達(dá)股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯

┃公告淘金

1、普冉股份(688766)擬收購(gòu)諾亞長(zhǎng)天49%股權(quán)，交易價(jià)格2.47億元。

2、紫金礦業(yè)(601899)2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.55%，擬每10股派3.8元。

3、豫能控股(001896)擬11億元增資先天算力，間接參股鄭州合盈。

4、先導(dǎo)基電(600641)擬定增募資不超35.1億元，用于半導(dǎo)體光學(xué)部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

5、優(yōu)刻得(688158)擬定增募資不超過(guò)15億元，用于烏蘭察布智算中心及智算集群建設(shè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。

6、赤峰黃金(600988)2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75%，擬每股派0.32元。

7、陽(yáng)光諾和(688621)STC007注射液簽署技術(shù)許可及合作開(kāi)發(fā)協(xié)議。

8、雪峰科技(603227)控股股東廣東宏大擬增持1.5億-3億元公司股份。

9、神工股份(688233)2025年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)147.96%，擬每10股派1.85元。

┃風(fēng)險(xiǎn)提示

王子新材：股東擬減持3.02%股份

德力股份：股東擬減持3.00%股份

潤(rùn)欣科技：股東擬減持3.00%股份

武漢凡谷：股東擬減持3.00%股份

偉時(shí)電子：股東擬減持3.00%股份

金明精機(jī)：股東擬減持3.00%公司

蒙泰高新：股東擬減持3.00%公司

艾可藍(lán)：股東擬減持3.00%股份

英方軟件：股東擬減持2.19%公司

寶地礦業(yè)：股東擬減持2.13%公司

新金路：股東擬減持2.00%公司

東和新材：股東擬減持1.99%公司

能輝科技：股東擬減持1.56%公司

龍磁科技：股東擬減持1.51%公司

山河智能：股東擬減持1.00%公司

海欣食品：股東擬減持1.00%公司

恒譽(yù)環(huán)保：股東擬減持1.00%公司

迪森股份：股東擬減持1.00%公司

中礦資源：股東擬減持0.99%公司

新天然氣：股東擬減持0.99%公司

衢州東峰：股東擬減持0.81%公司

建研院：股東擬減持0.50%公司

┃熱門事件

3月22日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在中國(guó)發(fā)展高層論壇2026年年會(huì)上發(fā)表主題演講時(shí)指出，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、政策利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。當(dāng)前，中國(guó)的社會(huì)融資條件處于寬松狀態(tài)，金融總量合理增長(zhǎng)。

對(duì)此，工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率水平已處于歷史低位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，貨幣政策的操作重心也隨之發(fā)生深刻變化，從總量調(diào)控走向總量與結(jié)構(gòu)性工具協(xié)同發(fā)力。一方面，降準(zhǔn)、降息等總量工具仍是穩(wěn)定總需求與價(jià)格預(yù)期的關(guān)鍵抓手。另一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策成為引導(dǎo)金融資源流向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等正外部性領(lǐng)域的重要支點(diǎn)。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)、中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問(wèn)盛松成則指出，貨幣政策與財(cái)政政策是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大核心工具。統(tǒng)籌推動(dòng)兩大政策協(xié)同發(fā)力、精準(zhǔn)施策，有助于確?！笆逦濉遍_(kāi)好局起好步。

免責(zé)聲明：本文由九方智投-投資顧問(wèn)-李紅紅（登記編號(hào)：A0740618050004）編輯整理，僅供參考。不構(gòu)成投資依據(jù)，您應(yīng)自主決策，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。