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全球市場(chǎng)被中東炸油田和美聯(lián)儲(chǔ)“加息討論”給嚇崩了。今天這跌法，是市場(chǎng)在定價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)在4月份依然不會(huì)結(jié)束+美聯(lián)儲(chǔ)全年都不會(huì)降息。

標(biāo)普500跌1.36%；

日經(jīng)225跌3.38%；

韓國綜指跌2.73%

恒生指數(shù)跌2.02%；

這么看來，上證跌1.39%還不算最差的。上證險(xiǎn)守4000點(diǎn)，全市場(chǎng)4900家下跌，交易額2.11萬億，Wind全A跌2.12%，市場(chǎng)情緒跌到冰點(diǎn)。

之前我們說過，只炸港口和儲(chǔ)備，還是留有余地的，但是一旦互相炸油田，那真是要同歸于盡了，原油產(chǎn)能就真的短期難以恢復(fù)了。海灣戰(zhàn)爭(zhēng)要把全球經(jīng)濟(jì)拖下水，美聯(lián)儲(chǔ)不但停止降息，甚至要考慮加息，于是，黃金也會(huì)跟著下跌。

但大跌之中必有真金，算力租賃板塊的逆勢(shì)走強(qiáng)，靠的是實(shí)打?qū)嵉膬r(jià)格傳導(dǎo)邏輯。邏輯已經(jīng)從“估值擴(kuò)張”切換到了“盈利兌現(xiàn)”。

“算力租賃”作為市場(chǎng)近期關(guān)注的風(fēng)口，我們今天來解析一下它的長期邏輯和短期催化，幫助大家理解它上漲的背后原因。

想挑選風(fēng)口板塊龍頭的朋友，可以試一下新出的量化多因子選股工具“龍頭信號(hào)”（點(diǎn)此解鎖），橙色信號(hào)是初期的“龍頭點(diǎn)火”，紅色信號(hào)是有望主升強(qiáng)勢(shì)的“龍頭沖刺”。

一、短期催化：云廠商集體漲價(jià)+算力政策加碼，業(yè)績兌現(xiàn)進(jìn)入加速期

1、阿里云、百度云最高漲價(jià)34%，算力“價(jià)值重估”序幕拉開

3月18日，阿里云發(fā)布公告，宣布自4月18日起對(duì)AI算力、存儲(chǔ)等產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中平頭哥真武810E等算力卡產(chǎn)品價(jià)格上漲5%-34%，文件存儲(chǔ)產(chǎn)品CPFS（智算版）上漲30%。同日，百度智能云也宣布對(duì)AI算力相關(guān)產(chǎn)品服務(wù)上調(diào)約5%-30%。此前，騰訊云已對(duì)混元系列模型進(jìn)行漲價(jià)，部分核心產(chǎn)品漲幅高達(dá)400%。

點(diǎn)評(píng)：頭部云廠商的集體漲價(jià)行為，是行業(yè)供需格局發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)的最強(qiáng)信號(hào)。這意味著算力從“過剩資源”變成了“稀缺商品”，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)權(quán)和盈利能力將系統(tǒng)性上移。

2、OpenRouter周Token處理量翻倍，推理需求爆發(fā)獲數(shù)據(jù)鐵證

AI模型聚合平臺(tái)OpenRouter統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月首周平臺(tái)處理量達(dá)到14.8萬億Tokens，較2026年年初的一周數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長。更關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性變化是，由Agent（智能體）驅(qū)動(dòng)的工作流輸出Token，已超過平臺(tái)總輸出量的一半。國產(chǎn)大模型在全球流量爭(zhēng)奪中也實(shí)現(xiàn)歷史性反超，中國大模型周調(diào)用量首次超過美國模型。

點(diǎn)評(píng)：oken調(diào)用量的爆炸式增長，特別是Agent消耗占比過半，徹底驗(yàn)證了AI從“玩具”到“生產(chǎn)力工具”的轉(zhuǎn)變，推理算力需求具備持續(xù)性和高增長性，為算力租賃市場(chǎng)的長期景氣度提供了堅(jiān)實(shí)底座。

3、“算電協(xié)同”首次寫入政府工作報(bào)告，國家隊(duì)入場(chǎng)重塑格局

3月5日政府工作報(bào)告首次將“超大規(guī)模智算集群”與“算電協(xié)同”納入新基建重點(diǎn)。 2026年，國家計(jì)劃落地50個(gè)以上萬卡集群。 3月12日，工信部進(jìn)一步明確，要通過綠色電力直供降低算力成本。 這不僅解決了算力中心的“能耗饑渴”，更為具備綠電背景的算力廠商提供了成本護(hù)城河。

點(diǎn)評(píng)：政策驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)形成了共振。 以前算力租賃是草莽英雄的“倒?fàn)斏狻保F(xiàn)在有了國家頂層設(shè)計(jì)和綠電支持，行業(yè)正向具備規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)的“正規(guī)軍”集中。

當(dāng)前市場(chǎng)主線切換快，選股難度增大，最好關(guān)注一下個(gè)股的籌碼分布。點(diǎn)此立即解鎖“籌碼大師”，感興趣的朋友可以自行追蹤主升浪機(jī)會(huì)。

根據(jù)籌碼大師監(jiān)控，今日大漲的利通電子，在3月18日出現(xiàn)同時(shí)出現(xiàn)“彈”和“突”信號(hào)，象征籌碼低位密集形態(tài)，主力可能發(fā)力，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

二、投資策略

結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，市場(chǎng)重心放在兩條主線：

①擁有稀缺算力資源的“地主”型公司：重點(diǎn)關(guān)注與頭部云廠商深度綁定、或自持大規(guī)模高端GPU集群（如H系列）的IDC和算力租賃企業(yè)。它們能最直接地享受算力租金上漲帶來的業(yè)績彈性。

②布局先進(jìn)冷卻技術(shù)與綠色能源的“降本”型公司：算力成本中電力占比極高。優(yōu)先選擇在液冷技術(shù)、智算中心綠色節(jié)能（PUE）方面有領(lǐng)先布局，或在一線周邊城市、西部樞紐節(jié)點(diǎn)擁有資源卡位的公司。低成本是其在長期競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵。

相關(guān)公司梳理

①宏景科技：40億算力合同最高，客戶騰訊。

②協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：是英偉達(dá)的國內(nèi)官方NCP，拿卡優(yōu)勢(shì)，今年采購合同總金額預(yù)計(jì)70億元。

③利通電子：項(xiàng)目公司世紀(jì)利通（90%股權(quán)）運(yùn)營算力租賃，在新加坡投資3.6億布局算力中心。

④有方科技：能拿到一手卡，馬來西亞渠道，客戶潤澤、杭錦科技、盈峰環(huán)境、云天勵(lì)飛。

⑤海南華鐵：算力設(shè)備投資上調(diào)50%預(yù)計(jì)可達(dá)60億，64.4億算力訂單，大客戶阿里。

當(dāng)前市場(chǎng)多變，選股時(shí)一定要參考主力的動(dòng)向。想知道主力在干啥？“主力寶”（點(diǎn)擊解鎖）幫你盯住主力資金動(dòng)向?！斑M(jìn)”是買入，“加”是加倉，下單前查一下主力寶，盯緊主力更安心。

風(fēng)險(xiǎn)提示

算力需求不及預(yù)期；GPU供給改善導(dǎo)致價(jià)格回落；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

資料參考

20260308-開源證券-通信行業(yè)周報(bào)：光纖和算力租賃漲價(jià)超預(yù)期

免責(zé)聲明

作者：九方智投-投顧-顧錢棟-登記編號(hào)：A0740624100008；整理資料：九方智投-一般證券從業(yè)-張林-登記編號(hào)：A0740125090047；以上個(gè)股僅供梳理，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。