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導(dǎo)讀：算力租賃爆發(fā)！漲價潮+業(yè)績共振 算力租賃實(shí)錘景氣主升浪！

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4 月 14 日，A 股三大指數(shù)集體走強(qiáng)。成交額 2.38萬億元，放量2300億，Wind全A上漲1.28%，全市場3700家個股上漲，賺錢效應(yīng)結(jié)構(gòu)化明顯，73只個股漲停，漲出了搶籌的架勢。算力硬件方向全面爆發(fā)，成為全天最亮眼的主線行情。

今天的盤面，核心驅(qū)動力來自算力產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績與政策的雙重共振。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季報凈利潤預(yù)增284%-402%，開盤3分鐘20%漲停，直接點(diǎn)燃了整個板塊。與此同時，海外H100租賃價格5個月內(nèi)暴漲40%，《學(xué)習(xí)時報》今早發(fā)表重磅文章強(qiáng)調(diào)算力的戰(zhàn)略地位，三股力量形成合力，資金正加速涌入算力租賃賽道，存儲芯片、PCB等算力硬件方向同步拉升。

“算力租賃”作為市場近期催化密集的風(fēng)口，我們今天來解析一下它的長期邏輯和短期催化，幫助大家理解它上漲的背后原因。

想挑選風(fēng)口板塊龍頭的朋友，可以試一下新出的量化多因子選股工具“龍頭信號”（點(diǎn)此解鎖），橙色信號是初期的“龍頭點(diǎn)火”，紅色信號是有望主升強(qiáng)勢的“龍頭沖刺”。

根據(jù)龍頭信號監(jiān)控，近日大漲的晶科科技，在4月14日出現(xiàn)龍頭點(diǎn)火信號，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

一、短期催化：“一季報暴增+漲價持續(xù)+模式升級”，三重邏輯共振

1、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)一季報預(yù)增超4倍，算力租賃進(jìn)入“業(yè)績驗(yàn)證”階段

4月13日晚間，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2026年一季度凈利潤預(yù)計(jì)6.5億元至8.5億元，同比增長284.14%至402.33%。業(yè)績暴增的核心原因是：公司智能算力產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)迎來大幅增長，前期布局的多個算力集群及服務(wù)項(xiàng)目陸續(xù)完成交付、順利通過驗(yàn)收并進(jìn)入計(jì)費(fèi)階段，創(chuàng)收能力集中釋放，成為業(yè)績增長的最核心引擎。4月14日開盤僅3分鐘，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)即20%漲停，并帶動整個算力租賃板塊集體爆發(fā)。

點(diǎn)評：一季報是行情的“試金石”，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)用數(shù)據(jù)證明算力租賃不是“故事”，而是能實(shí)實(shí)在在轉(zhuǎn)化為利潤的商業(yè)模式。

2、Blackwell租金兩月暴漲48%，算力租賃漲價周期剛剛開啟

紐約數(shù)據(jù)提供商Ornn最新數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)最先進(jìn)的Blackwell系列芯片在云端數(shù)據(jù)中心單小時租金已達(dá)4.08美元，較兩個月前上漲48%。海外H100租賃價格5個月內(nèi)上漲40%。東吳證券判斷，云漲價周期剛剛開始，各大廠商陸續(xù)出現(xiàn)限購甚至漲價，隨著token使用量提升，高端算力將愈發(fā)緊缺。華西證券認(rèn)為，供需失衡推動成本傳導(dǎo)算力漲價，上游芯片和算力租賃行業(yè)需求景氣度向好，相關(guān)議價能力提升推動價格上漲。

點(diǎn)評：租金暴漲不是短期現(xiàn)象，而是供需失衡的長期信號。算力資產(chǎn)的稀缺性正在被市場系統(tǒng)性重估，漲價周期剛剛開啟。

3、商業(yè)模式升級，“賣算力”轉(zhuǎn)向“賣Token”，估值體系重構(gòu)

東吳證券指出，當(dāng)前算力緊缺程度較高，算力租賃廠商的行業(yè)議價權(quán)有望顯著提升，其業(yè)務(wù)模式正從單純的裸算力出租升級為模型服務(wù)或Token分成模式，即從“賣算力”轉(zhuǎn)向“賣Token”。這一轉(zhuǎn)變有望大幅提升算力租賃公司的盈利能力，推動其估值體系從PE向PS切換。國盛證券也強(qiáng)調(diào)，北美算租盈虧平衡點(diǎn)即將到來驗(yàn)證商業(yè)模式，國內(nèi)認(rèn)真做事的公司已經(jīng)有卡有利潤，行業(yè)正加速兌現(xiàn)。

點(diǎn)評：從“賣硬件”到“賣服務(wù)”，算力租賃的盈利天花板被系統(tǒng)性抬升。這不是簡單的漲價邏輯，而是商業(yè)模式的質(zhì)變。

市場主線切換快，個股擇時難度增大，一定要參考分布。“籌碼大師”（點(diǎn)擊解鎖）幫你盯住籌碼動向?！皬棥笔腔I碼處于強(qiáng)支撐區(qū)。

根據(jù)籌碼大師監(jiān)控，今日大漲的協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)，在4月14日出現(xiàn)籌碼強(qiáng)支撐信號，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

二、投資策略

結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，市場重心放在兩條主線：

一是頭部資源主線，重點(diǎn)關(guān)注掌握高端 GPU 芯片資源、算力集群已落地交付、訂單儲備充足的龍頭廠商，直接受益于算力價格上漲與需求爆發(fā)，業(yè)績彈性充足；

二是國產(chǎn)算力主線，優(yōu)先布局基于國產(chǎn)芯片的算力租賃服務(wù)商，深度受益于國產(chǎn)替代加速與各地算力券政策傾斜，長期成長空間廣闊。

相關(guān)公司梳理

①協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：算力租賃板塊業(yè)績龍頭，一季度凈利潤預(yù)增284%-402%。公司“算—聯(lián)—存”三位一體戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期，多個算力集群項(xiàng)目集中交付計(jì)費(fèi)，業(yè)績彈性巨大。

②宏景科技：算力租賃概念核心標(biāo)的，公司在智能算力平臺建設(shè)和運(yùn)營方面有深入布局，受益于行業(yè)高景氣度。

③利通電子：AI 算力租賃核心廠商，算力集群已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)營，與頭部客戶簽訂長期合作協(xié)議。

④鴻博股份：國內(nèi)算力租賃先行者，深度綁定英偉達(dá)，智算集群持續(xù)擴(kuò)容，在手訂單充足，業(yè)績彈性充足。

⑤神州數(shù)碼：國內(nèi)算力服務(wù)龍頭，全棧布局算力基礎(chǔ)設(shè)施，深度綁定國產(chǎn)算力生態(tài)，訂單持續(xù)高速增長。

風(fēng)險提示

算力需求不及預(yù)期風(fēng)險；芯片供給不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

資料參考

20260414-東吳證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)跟蹤周報：Token時代下算力租賃行業(yè)重構(gòu)