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導(dǎo)讀：化工漲?？癯保≈袞|石化基地造重創(chuàng) 全球化工供應(yīng)鏈拉響警報(bào)！ ！

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4月7日，清明假期后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，三大指數(shù)集體收漲。成交額約1.61萬(wàn)億元，繼續(xù)縮量。Wind全A上漲0.55%，全市場(chǎng)超3972只個(gè)股上漲，1423家下跌，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。

市場(chǎng)普漲，主要得益于節(jié)后資金回流與結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)輪動(dòng)。化工板塊在漲價(jià)預(yù)期和地緣沖突催化下掀起漲停潮，成為市場(chǎng)最強(qiáng)主線，有效帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣。

化工板塊大漲背后，是中東沖突引爆全球化工供應(yīng)鏈危機(jī)。伊朗炸了沙特核心石化基地，而以色列又炸了伊朗的核心石化基地。4月7日晚，特朗普發(fā)推文威脅“今晚，整個(gè)文明將消亡”，并襲擊了哈爾克島上的軍事目標(biāo)。最后通牒將近，事態(tài)有進(jìn)一步擴(kuò)大的危險(xiǎn)，石化產(chǎn)業(yè)鏈危機(jī)加重。

“石化”作為市場(chǎng)近期催化密集的風(fēng)口，我們今天來(lái)解析一下它的長(zhǎng)期邏輯和短期催化，幫助大家理解它上漲的背后原因。

想挑選風(fēng)口板塊龍頭的朋友，可以試一下新出的量化多因子選股工具“龍頭信號(hào)”（點(diǎn)此解鎖），橙色信號(hào)是初期的“龍頭點(diǎn)火”，紅色信號(hào)是有望主升強(qiáng)勢(shì)的“龍頭沖刺”。

根據(jù)龍頭信號(hào)監(jiān)控，近日大漲的瀘天化，在4月7日出現(xiàn)龍頭點(diǎn)火信號(hào)，感興趣的朋友可以自行跟蹤判斷。

一、短期催化：政策定義新業(yè)態(tài)、需求驗(yàn)證高景氣、漲價(jià)開(kāi)啟新周期

1、中東兩大石化基地遭襲，全球供應(yīng)鏈拉響警報(bào)

4月7日，據(jù)新華社援引伊朗法爾斯通訊社報(bào)道，沙特阿拉伯東北部朱拜勒工業(yè)區(qū)遭大范圍打擊發(fā)生爆炸。該工業(yè)區(qū)是全球重要石化生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量約6000萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的6%至8%。同日，以色列國(guó)防軍宣布空襲了伊朗南部阿薩盧耶地區(qū)一處大型石化綜合設(shè)施。這兩個(gè)事件直接沖擊了全球烯烴、芳烴、甲醇等基礎(chǔ)化工原料的供應(yīng)。

點(diǎn)評(píng)：地緣沖突從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，直接打擊了全球化工品的供給心臟。這不僅會(huì)造成短期供應(yīng)硬缺口，推高產(chǎn)品價(jià)格，更可能引發(fā)全球化工產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，凸顯了中國(guó)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和成本優(yōu)勢(shì)。

2、化工品漲價(jià)面擴(kuò)大至57%，行業(yè)盈利拐點(diǎn)獲數(shù)據(jù)驗(yàn)證

中信建投研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上周其跟蹤的142個(gè)化工品中，周度環(huán)比漲價(jià)的品類(lèi)占比達(dá)到57.04%，漲價(jià)面持續(xù)擴(kuò)大。具體來(lái)看，醋酸周漲31.5%，二甲四氯異辛酯周漲28%，甘氨酸周漲27.6%。與此同時(shí)，草甘膦、有機(jī)硅等大宗產(chǎn)品價(jià)格也持續(xù)攀升。東岳硅材一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸母凈利潤(rùn)同比大幅上漲397.02%至451.34%，直接印證了產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的巨大彈性。

點(diǎn)評(píng)：漲價(jià)從個(gè)別品種蔓延至過(guò)半品類(lèi)，這是行業(yè)景氣度全面回暖的最有力證據(jù)。企業(yè)盈利彈性開(kāi)始釋放，一季度業(yè)績(jī)“開(kāi)門(mén)紅”為全年高增長(zhǎng)奠定了基調(diào)，行業(yè)正從“估值修復(fù)”邁向“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”的新階段。

3、機(jī)構(gòu)一致看好2026年周期反轉(zhuǎn)，行業(yè)迎來(lái)“戴維斯雙擊”

多家權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布觀點(diǎn)，一致認(rèn)為2026年是化工行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)。銀河證券指出，供需雙底基本確立，政策預(yù)期強(qiáng)力催化，2026年化工行業(yè)或迎周期拐點(diǎn)向上，開(kāi)啟從估值修復(fù)到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的 “戴維斯雙擊” 。瑞銀最新報(bào)告也上調(diào)中國(guó)化工行業(yè)預(yù)期，認(rèn)為在多重積極因素共振下，行業(yè)將在2026—2028年開(kāi)啟新一輪上行周期。

點(diǎn)評(píng)：從“產(chǎn)能過(guò)剩”到“供需緊平衡”，市場(chǎng)共識(shí)正在形成。地緣沖突加速了海外高成本產(chǎn)能的退出，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策優(yōu)化了供給格局，需求端則受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新興產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，行業(yè)迎來(lái)多年未見(jiàn)的景氣上行窗口期。

二、投資策略

結(jié)合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，市場(chǎng)重心放在兩條主線：

①供需格局優(yōu)化主線：重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)自律性強(qiáng)、新增產(chǎn)能有限、且受益于“反內(nèi)卷”政策的子行業(yè)龍頭，如滌綸長(zhǎng)絲、農(nóng)藥、有機(jī)硅、制冷劑、磷化工等。這些行業(yè)集中度提升，龍頭議價(jià)能力增強(qiáng)，盈利改善彈性大。

②成本優(yōu)勢(shì)與資源主線：優(yōu)先選擇在煤化工、大煉化等領(lǐng)域具備一體化成本優(yōu)勢(shì)，或擁有磷礦、鉀鹽等稀缺資源的公司。在地緣沖突推高全球油氣成本的背景下，國(guó)內(nèi)以煤炭為原料的化工企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)凸顯，盈利能力有望持續(xù)擴(kuò)張。

相關(guān)公司梳理

①萬(wàn)華化學(xué)：全球MDI龍頭，聚氨酯全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司是全球最大的MDI生產(chǎn)商，技術(shù)壁壘深厚。受益于歐洲產(chǎn)能不穩(wěn)定和產(chǎn)品漲價(jià)，業(yè)績(jī)彈性巨大。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示其在手訂單超300億元，訂單排期至2027年。

②揚(yáng)農(nóng)化工：全球農(nóng)藥原藥龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)顯著。公司是菊酯類(lèi)農(nóng)藥全球龍頭，并擁有完整的草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈。受益于全球農(nóng)藥庫(kù)存回補(bǔ)和產(chǎn)品價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示其在手訂單超130億元。

③合盛硅業(yè)：工業(yè)硅、有機(jī)硅雙龍頭，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居全球前列，直接受益于有機(jī)硅漲價(jià)周期。

④興發(fā)集團(tuán)： 磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。 擁有豐富磷礦資源，受益于磷礦石價(jià)格高位穩(wěn)增及濕法磷酸技術(shù)溢價(jià)，是典型的資源重估型資產(chǎn)。

⑤華魯恒升：煤化工龍頭，低成本運(yùn)營(yíng)典范。公司依托先進(jìn)的煤氣化技術(shù)，構(gòu)建了“一頭多線”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，成本優(yōu)勢(shì)顯著。產(chǎn)品矩陣豐富，涵蓋尿素、醋酸、己二酸等，充分受益于煤化工景氣度上行。

風(fēng)險(xiǎn)提示

中東局勢(shì)緩和導(dǎo)致供給恢復(fù)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

資料參考

20260325-華鑫證券-化工行業(yè)研究：丁二烯、乙烯等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向

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作者：九方智投-投顧-顧錢(qián)棟-登記編號(hào)：A0740624100008；整理資料：九方智投-一般證券從業(yè)-張林-登記編號(hào)：A0740125090047；以上個(gè)股僅供梳理，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。